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      廣發基金成長投資部總經理劉格菘:資本市場迎來科創板“新星”

      2019-06-17來源:今日頭條

      (基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,投資需謹慎)

        6月13日,市場期待已久的科創板正式開板??苿摪宓挠⑽姆g是“SSE STAR MARKET”,STAR,在英文中含有“星星、明星”之意。在廣發基金成長投資部總經理劉格菘看來,資本市場也將迎來一顆冉冉升起的科創板“新星”。

        科創板的設立,既為國家的創新戰略轉型提供了融資支持,也為資本市場科技龍頭公司的成長壯大奠定了基礎。未來,將有大量優質企業在國內誕生,而科創板也將成為扶持國內科技獨角獸成長的搖籃。

        劉格菘是一位堅定看好科技成長股的基金經理。2018年末,他管理的基金組合就集中配置了自主可控方向的科技龍頭、醫療服務、新能源等科技創新類企業。受益于此,其管理的廣發雙擎升級、廣發創新升級自年初至6月11日,分別實現了35.31%32.11%的回報,均排在同類基金前5%。

        精選賽道 聚焦效率資產和核心資產

        基金季報顯示,2018年底,劉格菘就在基金組合中重點配置醫療服務、新能源、自主可控方向的科技龍頭?!敖洕鏊倌芊裉降谆厣?、企業盈利能否改善是影響2019年市場的主要矛盾。而應對市場不確定性的最好方法,就是選擇行業景氣度高、需求受經濟波動影響較小的資產?!眲⒏褫拷榻B,從市場需求出發,他挑選了新能源、醫療服務、科技成長作為配置的主賽道。

        其中,科技成長股是他長期看好的一條主線?!?019年很可能是中國科技行業爆發的元年,未來三年可能會有一輪波瀾壯闊的大行情?!眲⒏褫恐赋?,科創板設立、科技行業需求爆發,是他看好科技成長股的兩大核心邏輯。

        “科創板設立的重要意義在于提供了為創新合理定價、退出機制順暢的金融體系,有利于推動國家向創新型經濟轉型?!?/p>

        劉格菘解釋,2016年以來,資本市場的政策變化,導致二級市場投資者將主要精力放在穩定成長類的資產,投資者更愿意給當期增長確定性較高的資產估值溢價。而研發投入比較高、當期估值較高的科技類“風險較高資產”則受到冷落。

        這種變化的結果是,在一級市場愿意為不確定性買單的投資人也在減少,未來有潛力成為獨角獸的科技公司融資難度提升。

        從基本面來看,今年科技行業的需求端也出現了顯著變化,科技龍頭公司的產業鏈由國外陸續轉向國內,國產電腦替代空間巨大,行業需求處于爆發增長的前期。

        “根據過往的研究經驗,當行業供需結構突然發生變化,都是行業配置存在阿爾法的最重要源泉。而這類行業往往也是市場中效率最高、認可度最高的資產?!眲⒏褫拷榻B,效率資產的特點是新的需求邊際變化導致行業預期快速提升,或者是供給快速收縮、需求平穩導致需求集中。

        例如,2013年至2015年的CDN行業、2018年四季度的生豬養殖、2019年的安全可控,行業基本面邏輯清晰,需求爆發的持續性和周期性比較長,是值得中長期重點配置的賽道。

        除了供需格局發生變化的科技成長股,新能源和醫療服務是他長期看好的另一條主線,他將其定義為核心資產。劉格菘舉例,新能源行業的特點是玩家逐步出清,格局清晰;具備明確的補貼推出和平價時點,市場化、大空間,中期增長確定性高;產業鏈在國內,國內龍頭公司即是全球領先企業,具備超強競爭力。

        中觀入手 捕獲行業配置機會

        資料顯示,劉格菘畢業于中國人民銀行研究生部,具有9年證券從業經驗、近6年投資經驗。第三方研究機構評價稱,劉格菘具有扎實的宏觀研究功底和系統的行業研究體系,研究面覆蓋廣,擅長從宏觀和中觀出發,精選中長期向好的賽道。

        資本市場有28個一級行業,從基本面研究出發,他將這些行業分為三大類資產。

        第一類是周期性行業,包括基礎化工、有色、建筑建材等,這些行業的供需情況受宏觀政策的影響較大,既要自上而下研究宏觀經濟周期,也要密切跟蹤各項高頻數據。

        第二類資產是大消費行業,宏觀政策對行業供需格局影響較小,需求相對穩定。對這類資產而言,行業景氣度是驅動行業需求的主要原因,需要側重從中觀層面對行業供需、競爭格局進行研究。

        第三類則是科技行業,包括計算機、通訊、電子、傳媒等子行業,他們屬于供給創造需求的行業,受政策和產業趨勢影響較大,需要對各個行業的產業趨勢和供給格局進行細致而深入地研究。

        從行業層面分析未來的機會,劉格菘認為,周期行業短期難有新周期的大機會,但周期成長股中,供給收縮、需求穩定的板塊有階段性的配置機會;消費板塊中的部分創新藥和醫療器械,將長期受益于中國巨大的人口基數和老齡化趨勢;科技板塊中的自主可控與安全可控是其看好的兩條主線,前者是以華為為代表的龍頭公司產業鏈向國內轉移的需求變化帶動的投資機會,后者是國產電腦、服務器等快速替代帶來的機會。

        風險提示:本內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件,了解基金的具體情況?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現,也不構成本基金業績表現的保證?;鹜顿Y需謹慎。

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